Dans un environnement économique et financier particulièrement difficile, les résultats du groupe pour les 9
premiers mois de l’année sont en tous points conformes aux anticipations. Ils confirment la perspective
annoncée en début d’année d’une croissance du Cash-Flow Courant en 2008 de même ordre que celle constatée
en 2007.
L’activité commerciale du 3ème trimestre a généré 23.200 m² de signatures nouvelles, portant le total des baux signés en 2008 à 77.600 m² (82.000 m² sur la même période en 2007). Cette performance, dans un marché en recul de 10%1, a été confortée en octobre par la location de la quasi-totalité de l’immeuble « Miami » (20.000 m² à Orly-Rungis) à Ricoh France sur une base locative de 250€/m² HT/HC par an, hors parkings pour 6 ans fermes.
Après la pré-commercialisation en début d’année de l’extension de « Grand Axe », cette nouvelle transaction sur un immeuble neuf de grande taille, réalisée 6 mois avant la livraison, témoigne une nouvelle fois de l’attrait des opérations de SILIC pour les grands utilisateurs tertiaires.
Les indicateurs de gestion au 30.09.2008 – conformes aux prévisions – continuent de bénéficier de l’amélioration des conditions d’exploitation du patrimoine.
• Les loyers progressent de 7,4% sur un an pour atteindre 115,8 M€ (107,8 M€ au 30.09.2007), essentiellement sous l’effet de la hausse moyenne de l’occupation (+2pts) et de l’indexation. Ainsi, l’augmentation à périmètre identique atteint 5,4% tandis que les variations de périmètre expliquent 2% de la hausse constatée.
• La sinistralité locative est inexistante en 2008, comme les exercices précédents.
• L’Excédent Brut d’Exploitation bénéficie de la contraction du coût de la vacance dans un contexte de maîtrise des frais de structure et connaît une croissance supérieure à celle des revenus.
• Après frais financiers, le Cash-Flow Courant affiche une hausse équivalente à celle de l’EBE, le coût de financement (4,9%) étant plafonné sous l’effet des couvertures en place.
Le développement du patrimoine se poursuit selon le calendrier du plan pluriannuel, les immeubles en construction rencontrant le succès commercial escompté :
• Les opérations initiées courant 2007 (45.000 m²) seront livrées, comme prévu, en 2009.
- Les 20.000 m² de « Miami » à Orly-Rungis, désormais loués à 85%, seront livrés à la fin du 1er trimestre et offriront un rendement de 9,7% sur la base d’un coût de 55,3 M€.
- Les travaux d’« Axe Seine » (25.000 m² de bureaux à Nanterre-Seine) se poursuivent. Cet immeuble livrable dans un an (4ème trimestre 2009) fait l’objet de contacts commerciaux avancés.
• La construction de la seconde tranche de l’opération « Grand Axe » (17.000 m² à Nanterre-Préfecture, intégralement loués à AXA pour 9 ans fermes) est entrée dans sa phase active au 3ème trimestre pour une livraison prévue au 4ème trimestre 2010.
• Actant de la commercialisation du « Miami », la construction d’un nouvel immeuble de 15.000 m² de bureaux à Orly-Rungis (« Montréal ») a été lancée. La rentabilité de cet investissement estimé à 43,2 M€, est prévue à 9,4%. Sa livraison devrait intervenir début 2011.
Par ailleurs, un petit immeuble de 2.400 m² a été acquis, portant l’implantation de SILIC à Nanterre-Seine à 69.000 m². La maîtrise de cette opération permettra de renforcer le potentiel de développement de cet ensemble qui représentera, dès achèvement d’ « Axe Seine », près de 100.000 m².
Conformément à la politique financière que s’est fixée SILIC, ces opérations sont intégralement financées, dès leur lancement.
Les ressources financières ont été renforcées au 3ème trimestre 2008 par la mise en place d’une ligne de crédit complémentaire de 80 M€ à 5 ans dont les conditions de marge (80pb), bien qu’en hausse, restent largement compatibles avec les objectifs de rentabilité des investissements.
Cette transaction récente confirme la capacité de SILIC à lever les financements nécessaires à son développement et traduit la bonne appréciation de la solidité de sa structure financière.
Au total, les financements bancaires confirmés au 30.09.2008 représentent 1.266 M€ et bénéficient d’une maturité résiduelle de 5 ans. Seuls 9% d’entre eux (115 M€) devront être refinancés d’ici à fin 2009.
L’endettement utilisé représentant 975 M€, les ressources confirmées restent disponibles à hauteur de 291 M€ et couvrent très largement les besoins liés au financement des opérations immobilières en cours jusqu’à leur complet achèvement.
Diagnostics Immobilier
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