Synthèse des réponses apportées
aux principales questions posées dans le cadre de la conférence téléphonique presseanalystes
du 25 mai 2007
Pourquoi PAI offre-t-il un prix inférieur au cours de bourse ? PAI va-t-il offrir un prix supérieur pour les actions du public?
Le prix est le résultat d’une négociation entre KB Home et PAI. KB Home a procédé à une analyse approfondie de différentes alternatives stratégiques s’agissant de ses activités françaises, en ce compris un processus d’appel d’offres concurrentiel initié plus tôt dans l’année et qui a abouti à l’opération proposée. KB Home est arrivé à la conclusion que cette opération serait dans le meilleur intérêt de ses actionnaires.
PAI a l'intention d'offrir de racheter le solde des actions Kaufman & Broad SA au même prix par action (55€ moins le dividende de 4.83€) dans les meilleurs délais à l'issue de l'acquisition du bloc de contrôle.
Le prix pour le solde des actions de KB SA est-il certain ? L’AMF l’a-t-elle validé ?
Cela sera revu par l’AMF et un expert indépendant sera nommé par le conseil d’administration de la société, conformément à la réglementation de l’AMF en la matière.
Quelles sont les intentions de PAI ?
PAI devra faire état de ses intentions dans la note d’information qu’il devra déposer à l’AMF dans le cadre de son offre sur le solde des actions de la Société.
PAI a indiqué qu’il voyait Kaufman & Broad comme une société leader dans le marché de la promotion immobilière en France avec historique de croissance exceptionnel et des marges très élevées. PAI entend soutenir la direction, qui restera en place, dans ses plans d'expansion de l'activité, y compris par acquisition.
La société va-t-elle rester cotée ?
PAI a l'intention d'offrir de racheter le solde des actions Kaufman & Broad SA au même prix par action (55€ moins le dividende de 4.83€) dans les meilleurs délais à l'issue de l'acquisition du bloc de contrôle. Si PAI vient à détenir 95% de la société, il pourra décider de la retirer de la cote ; PAI n’a toutefois pas encore fait part de ses intentions à ce sujet.
L’offre de PAI prendra-t-elle la forme d’une garantie de cours ou d’une offre publique simplifiée ?
C’est une question technique à laquelle il n’appartient pas à Kaufman & Broad de répondre.
Pourquoi KB Home vend-elle sa participation majoritaire ?
Après une analyse approfondie de différentes alternatives stratégiques s’agissant de ses activités françaises, en ce compris un processus d’appel d’offres concurrentiel initié plus tôt dans l’année et qui a abouti à l’opération proposée, KB Home et son conseil d’administration sont arrivés à la conclusion que cette opération serait dans le meilleur intérêt de ses actionnaires.
La vente s’inscrirait dans le recentrage de KB Home sur ses opérations de développementconstruction aux Etats-Unis, dont les perspectives à long-terme sont excellentes.
Quel est le calendrier envisagé de l’opération ?
Sous réserve de l’obtention des autorisations en matière de droit de la concurrence, la réalisation de la cession du bloc de contrôle devrait intervenir début juillet. PAI a l'intention d'offrir de racheter le solde des actions Kaufman & Broad SA au même prix par action dans les meilleurs délais à l'issue de l'acquisition du bloc de contrôle.
La direction actuelle va-t-elle rester en place ?
Oui, l’intention de PAI est de soutenir le management actuel dans la mise en place de sa stratégie de développement. Le management voit favorablement cette opération, qui conforte sa stratégie de croissance, en particulier sur le marché des résidences pour personnes dépendantes.
Est-ce que la direction va investir aux côtés de PAI ?
La direction de la société prendra effectivement une participation dans la holding au travers de laquelle PAI investira dans Kaufman & Broad SA.
Un management package va-t-il être mis en place ?
Comme c’est l’usage dans ce type d’opération, c’est prévu et des discussions sont en cours à ce sujet.
Mr. Nafilyan, pourquoi avoir décidé de vendre vos actions? Pensez-vous que le prix de 55 euros soit raisonnable ?
La possibilité pour PAI d’acquérir au moins 50,01% du capital sur une base entièrement diluée est une condition déterminante de la décision de PAI de réaliser l’opération.
En ce qui me concerne, je crois à ce nouveau projet qui offre à la société l’opportunité de disposer d’un nouvel actionnaire de contrôle stable ayant exprimé son intention de soutenir la stratégie du management. Transférer une partie de mes actions est une façon pour moi d’accompagner la décision de KB Home comme je l’ai fait depuis 28 ans. Pour toutes ces raisons, j’ai décidé de transférer le nombre d’actions nécessaire pour permettre à KB Home de céder sa participation et à PAI d’acquérir 50,01%, en partie par voie d’un apport à la holding d’acquisition de PAI afin d’accompagner le nouveau projet. Comme indiqué auparavant, le prix de 55 euros est le résultat d’un processus d’appel d’offres compétitif.
En ce qui concerne la société, le conseil d’administration de Kaufman & Broad SA nommera un expert indépendant en charge d’analyser le prix proposé et les conditions de l’opération et leur caractère équitable pour les actionnaires minoritaires de la société.
Pourquoi les agences de notation ont-elles décidé de placer la société sous surveillance négative ?
C’est classique lorsqu’un fonds d’investissement prend une participation dans une société car elles s’attendent à ce que le nouvel actionnaire mette en place une structure de financement avec un effet de levier plus important.
Quel sera l’impact de l’opération sur la structure dette/capitaux propres de la société ?
KB SA et PAI communiqueront en temps utile sur la structure de capitaux propres. Comme indiqué dans le communiqué de presse annonçant l’opération, KB Home et PAI sont convenus, sous réserve de l’autorisation du conseil d’administration de Kaufman & Broad SA, de subordonner la réalisation de l’opération à la distribution d’un dividende de €4.83 par action et au lancement par Kaufman & Broad SA d'une offre publique sur l'emprunt obligataire en circulation, assortie d'une demande de suppression des dispositions limitant certaines opérations ("restrictive covenants"). Tant l’offre que la demande de suppression des covenants seront conditionnées à la réalisation de l’opération. L’offre sur les notes sera financée par la mise en place d’un nouveau financement. De plus amples détails seront communiqués après l’examen de ces opérations par le conseil d’administration de la société.
Immobilier en Guadeloupe
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